央行降准利好中高端白酒

2018年10月16日第20期        作者:九石機構執行總裁:向甯        2018-10-16       

在目前利好環境加持下,中高端白酒將更加值錢。

10 月11日,大家討論最多的有三件大事:一是滬指大跌5.22%創近四年新低、二是個人所得稅起征點調整提高、三是央行從10 月15 日起下調存款准備金率一個百分點。

按常理推斷,個稅起征點調整刺激消費增長並不意外,央行作出下調存款准備金率爲什麽反倒在今天讓股市遭遇了四年來的新低呢?當上述三者合並一起産生“化學反應”時,將給酒水行業帶來怎樣的變化呢?

我個人認爲,滬指大跌的決定性因素不是內部,而是中國經濟的外部環境持續惡化所致,美國減稅、美聯儲加息、全球貿易戰直接帶來了歐美股市持續走低,僅靠央行降准來對沖中國股市所面對的外部挑戰顯然力有未逮。值得注意的是,這已經是今年央行第4 次降准了,並且降准幅度之大——本次降准釋放的資金高達12000億。我們可以遙想2008年的4萬億,這也被行業人士普遍解讀爲延長了中國白酒黃金期整整4年之久的最大原因。

我們更要明白的的是,12000 億並非是央行本次降准創造的最終貨幣,所以其作用于市場的規模影響力將不啻于2008年的4 萬億,其“威力”有多大就不言而喻了。

降准還有一個更關乎酒業的隱密性邏輯,降准是投放人民幣的一種,其實就是在“貨”不變的情況下增加“幣”,人們就會擔憂手上的“幣”貶值,從而追加投資、消費,使其盡可能避免貶值,而極具保值增值的名優白酒、中高端酒品是不是避免貶值的最好辦法呢?

降准來了,當茅台一騎絕塵之時,國窖1573、夢之藍、水井坊、青花汾、青花郎的高端加速度會迎來更加寬松的環境,同時對于諸多試水省酒中高端品牌來說,的確也是一場甘霖。所以,對于即將到來的長沙秋季糖酒會我們會看到次高端仍是當前的大熱門——衡水老白幹1915、花冠的花之冠、仰韶彩陶坊天時、西鳳國花瓷、黃鶴樓大清香……均是踩准了這輪宏觀經濟政策調整所帶來的風口。

之所以得出上述結論還有一些專家的佐證。經濟學家馬光遠認爲:這次央行降准並非一次突然行動,而是市場一致預期並期待的結果。無論穩中如何變化,其三駕馬車中,“消費”的確定性最強(投資與出口均受全球影響很大)。“在我國經濟轉型的背景之下,消費行業是未來增長最確定的。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示,在高端消費品裏面,像白酒、醫藥、食品飲料等一些品牌消費值得期待。

降准來了,也將可能帶來後續的再次降准,或者人民幣貶值、通脹等。行業成本線將上升,推動價格上升是必然,酒業次高端新品不正是提前站在了價格升級的前沿麽?眼下白酒股相對堅挺,個中原由就是人民幣不值錢。無疑,在目前利好環境加持下,品牌名優白酒,特別是中高端白酒將更加值錢。